Pinigų rinka yra labai sudėtinga ir plačiai paplitusi sistema. Esmės supratimas padeda susipažinti su jos įrankiais. Savo ruožtu jie taip pat yra labai įvairūs, turi savo ypatybes. Straipsnyje trumpai panagrinėsime pinigų rinkos priemones ir jų klasifikaciją. Trumpai apibūdinkime kiekvieną.
Apibrėžimas
Pinigų rinkos priemonės yra tam tikri investavimo objektai, galintys atnešti einamąsias pajamas. Ypatybė – antrinėje rinkoje lengva juos sumokėti anksčiau nei numatyta.
Finansų pasaulyje yra dvi pinigų rinkos priemonių klasifikacijos:
- Paprašius. Tai yra prekiaujami vertybiniai popieriai, taip pat indėliai.
- Pagal pajamas. Dvi grupės – pajamų ir kuponų priemonės.
Klasifikacija
Visos pinigų rinkos priemonės skirstomos į tris plačias kategorijas:
- Prekybos popieriai.
- Indėliai.
- Išvestinės priemonės.
Kiekviena iš šių finansinių priemonių kategorijų turi savoatskyrimas.
Indėliai pinigų rinkoje – jos kuponų priemonės. Kategorija apima:
- Indėlio sertifikatai.
- Atpirkimo sutartys.
Prekybos popieriai jau yra nuolaidų priemonės. Šioje kategorijoje įprasta pabrėžti:
- Komerciniai popieriai.
- Iždo vekseliai.
- Bankininko akceptai (vekseliai).
Daugiausia finansinių priemonių grupė yra išvestinės finansinės priemonės. Tai apima:
- Susitarimai dėl būsimos palūkanų normos.
- Pakeitimas palūkanomis.
- Palūkanų ateities sandoriai.
- Palūkanų parinktis. Jo viduje yra skirta papildoma galimybė palūkanų normų apsikeitimo sandoriams, galimybė būsimiems palūkanų normų susitarimams, galimybė ateities palūkanų normos sandoriams.
Tačiau verta paminėti, kad jei apsikeitimo sandoriai ir palūkanų normų apsikeitimo sandoriai finansų rinkose cirkuliuoja ilgiau nei vienerius metus, tai juos jau galima priskirti prie skolinių įsipareigojimų.
Apverčiami įrankiai
Pereikime prie pinigų rinkos priemonių ypatybių. Čia cirkuliuojančią grupę galima ir parduoti, ir nusipirkti antrinėse rinkose. Be to, jis turi šias skiriamąsias savybes:
- Fiksuota pagrindinė vertė (arba nominalioji vertė).
- Konkreti termino data, kurią turėtojas garantuoja, kad gaus pagrindinę sumą arba nominalią vertę.
- Fiksuotos palūkanos, kurias galima mokėti ir pasibaigus terminui, irper visą laikotarpį. Ta pati palūkanų norma bus nustatyta vertybinio popieriaus išleidimo metu.
Pajamas iš prekiaujamų priemonių lengva apskaičiuoti iš anksto, nes sutarties sąlygos nesikeičia.
Iš čia vertybinių popierių rinkoje cirkuliuojančios piniginės priemonės gali būti apdovanotos šiomis savybėmis:
- Bet kuri priemonė čia turi žinomų pajamų. Nepriklausomai nuo mokėjimų dažnumo, būsimi grynųjų pinigų kvitai yra diskontuojami.
- Kuo didesnė palūkanų norma, tuo mažesnė rinkos vertė, dabartinė tokios priemonės kaina.
Nuolaidų įrankiai
Kuo skiriasi sandoriai su tokio tipo pinigų rinkos priemonėmis? Už juos negausite aiškaus palūkanų mokėjimo. Vietoj to, šie instrumentai gaminami ir parduodami su nuolaida. Kitaip tariant, mažesnė už savo nominalią vertę. Ši nuolaida finansų rinkoje yra laikoma savotiška palūkanų mokėjimo alternatyva. Tiesą sakant, tai yra skirtumas tarp priemonės kainos, kai ji buvo įsigyta, ir tada, kai ji sueina, jau nominaliąja verte.
Pinigų rinkose bus taikomos trijų tipų nuolaidos:
- Vekselis.
- Komercinis popierius.
- Iždo vekselis.
Jų kaina nustatoma remiantis nuolaida nuo nominalios vertės (galutinė priemonės kaina jos išpirkimo metu). Ši tradicija atsirado tuo metu, kai pasirodė pirmieji vekseliai. Didžiausia nuolaidų rinkašios dienos instrumentai yra JAV.
Išvestinės priemonės
Antrasis darinių pavadinimas yra dariniai. Taip vadinami ateities sandoriai dėl išvestinių finansinių priemonių pardavimo, pirkimo ar mainų nustatytą dieną ir iš anksto sutarta kaina.
Šiandien pinigų rinkose dažnai naudojamos įvairios su palūkanų normomis susijusios priemonės. Kas jiems taikoma? Palūkanų normų apsikeitimo sandoriai ir pasirinkimo sandoriai, ateities sandoriai, ateities palūkanų normos sutartys. Kai kuriuos iš jų išsamiai apžvelgsime toliau.
Pūkaninės priemonės
Dabar kita kategorija. Palūkanos (arba kuponas) – vienas iš pagrindinių pinigų rinkos instrumentų. Pagal juos kreditorius (turėtojas) gauna tam tikras palūkanų įmokas per visą priemonių galiojimo laiką.
Kas yra šioje kategorijoje? Yra trijų tipų įrankiai:
- Netaikoma. Tai pinigų rinkos indėliai.
- Konvertatoriai. Numanomi indėlio sertifikatai.
- Atskiras prekiaujamų priemonių tipas išsiskiria kaip atpirkimo sandoriai.
O dabar atidžiau pažvelkime į kiekvieną iš pagrindinių pinigų rinkos priemonių ir dalyvių.
Indėliai
Indėliai savo ruožtu skirstomi į dvi kategorijas:
- Skubi. Fiksuota palūkanų norma ir trukmė.
- Pagal pareikalavimą. Atitinkamai, užstatas grąžinamas tik pareikalavus. Čia palūkanų norma gali keistis.
Depozitoriumuiinstrumentų, Anglijos (Londono) rinkos kursai yra svarbesni:
- LIBOR – taip siūlomos normos vadinamos tarpbankinėje depozitoriumo rinkoje Londone. Pagal ją bankas gali pasiūlyti pinigų ir imti iš jų paskolą.
- LIBID – Didžiosios Britanijos sostinės depozitoriumo tarpbankinėje rinkoje taip vadinasi pirkėjo kursas. Pagal ją bankas „perka“pinigus arba duoda kaip paskolą.
Sertifikatai
Pinigų rinkos priemonės taip pat apima indėlių sertifikatus. Tai yra prekiaujamų vertybinių popierių pavadinimas, nurodantis, kad banke (ar kitoje finansų įstaigoje) yra indėlis su aiškiu saugojimo terminu ir fiksuota palūkanų norma. Tai taip pat gali būti popierius, patvirtinantis skolininko skolą su fiksuotu kuponu.
Dauguma bankų išleistų indėlių sertifikatų yra perleidžiami pareikštiniai vertybiniai popieriai. Kitaip tariant, jie priklausys tam, kurio rankose jie yra.
Kuo įprastas indėlis skiriasi nuo panašių sertifikatų? Yra du ženklai:
- Užstatas yra neprekiaujamas fiksuoto termino dokumentas.
- Indėlio sertifikatas jau yra apyvartinis dokumentas, kurio terminas yra nustatytas. Kitaip tariant, jį galima ir parduoti, ir nusipirkti.
REPO operacijos
REPO sandoriai yra vadinamieji atpirkimo sandoriai. Taip vadinasi paskola su valstybės vertybiniais popieriais. Privaloma nustatyti vertybinių popierių pardavimą ir jų sąlygasatpirkti jau už didesnę kainą. Kainos skirtumas bus mokėjimas už gautą paskolą.
Iždo vekseliai
Dabar apsvarstykime vekselių apyvartą kaip pinigų rinkos priemonę.
Iždo vekselis yra apyvartinis trumpalaikis vekselis, kurį išleido vyriausybė tam tikroms vyriausybės programoms finansuoti.
Pavyzdžiui, Federalinių rezervų programa, veikianti JAV vyriausybės vardu, paprastai parduoda 13 ir 36 savaičių iždo vekselius kiekvieną pirmadienį (pristatymas ketvirtadienį). Tuo pačiu metu iždo vekseliai, galiojantys 52 savaites, į aukcioną pristatomi kartą per mėnesį.
Panaši sistema sėkmingai veikia JK. Ten vekseliai aukcionui pristatomi 91 ir 182 dienų laikotarpiui. Remiantis statistika, pagrindiniai jų turėtojai yra apskaitos namai. Tarpininkai tarp valstijos komercinių bankų ir Anglijos banko.
Vekseliai
Antras įprastas pavadinimas yra banko priėmimas. Taip pat yra pavadinimas „prekybos vekselis“. Priemonės plačiai naudojamos papildomam tarptautinės prekybos finansavimui.
Komercinis vekselis – nurodymas sumokėti jo turėtojui nurodytą pinigų sumą griežtai apibrėžtu laikotarpiu arba pagal pareikalavimą. Taigi yra dviejų tipų komerciniai akceptai – termino vekselis su fiksuotu mokėjimo terminu ir pareikalavimo priemonė. Vienas iš paprasčiausių trumpalaikių skolų dokumentų, kurisišduotas komerciniams sandoriams.
Kas tada bus bankininko akceptas, bankininko vekselis? Tai yra vekselis, kurį ir išduoda komercinis bankas, ir jį akceptuoja. Priėmus, tampa galima derėtis.
Komercinis popierius
Komerciniai popieriai vadinami neužtikrintomis paprastomis trumpalaikėmis vekseliais su tam tikru terminu ir už tam tikrą sumą. Tai yra pareikštinis finansinis perleidžiamas turtas.
Paprastai iki 270 dienų išduoda įvairios didelės organizacijos. Tai savotiška atsvara vekseliams ir paskoloms iš bankų.
Verta pažymėti, kad komerciniai popieriai neturi savo užstato. Tai yra, investuotojas, priimdamas atsakingą sprendimą įsigyti tokią priemonę, gali sutelkti dėmesį tik į emitento reputaciją. Tai taip pat yra priežastis, kodėl komercinius vekselius išleidžia tik didelės įmonės, turinčios aukštus reitingus.
Būsimos palūkanų normų sutartys
Patys jos yra paklausios išvestinės finansinės priemonės ne biržos išvestinių finansinių priemonių rinkose. Taip vadinasi tarp dviejų šalių sudaryta sutartis, kurioje nustatoma būsimos paskolos ar indėlio vertės norma. Pastariesiems privaloma:
- Valiuta ir suma.
- Brandumas.
- Laikas paskolai arba indėliui gauti.
Atitinkamai šalys pirmiausia susitaria dėl būsimo sandorio palūkanų normos. Tada kompensuokite esamą skirtumą tarprealus ir sutartas kursas sutarto laikotarpio pradžioje. Pagrindinė sutarties suma nebus pateikta, nes nėra faktinio skolinimo ar skolinimosi.
Sutartis dėl palūkanų normos yra apibrėžta tik dviem skaitmenimis. Pavyzdžiui:
- 1 x 4. Prasideda po mėnesio. Yra 3 mėnesių terminas (4–1=3).
- 3 x 6. Prasideda po trijų mėnesių. Yra 3 mėnesių terminas (6–3=3).
Palūkanų ateities sandoriai
Palūkanų ateities sandoriai yra pagrįsti priemonėmis, kurių vertė priklauso nuo palūkanų normų. Pavyzdžiui, 3 mėnesių indėliai.
Palūkanų normos ateities sandoriai yra išankstiniai sandoriai su standartinėmis sąlygomis ir sutarčių dydžiais. Pagrindinis trumpalaikių tipų turtas yra euro valiutos indėliai. Skaičiuojama pagal paskutinės operacijos kainą arba pagal atsiskaitymo kainą.
Kalbant apie ilgalaikių palūkanų normų ateities sandorius, jie apskaičiuojami vyriausybės obligacijų, kuponų vertybinių popierių kaina su biržos nustatytomis sąlygomis.
Pakeitimas palūkanomis
Palūkanų normos apsikeitimo sandoris yra nebiržinis sandoris, kurio metu dvi šalys keičia vienodo dydžio, bet skirtingų palūkanų normų paskolos įsipareigojimų palūkanas.
Paprastai palūkanų normų apsikeitimo sandoriai yra ilgalaikės priemonės, kurių paskirtis yra šiek tiek panaši į susitarimo dėl būsimos palūkanų normos tikslą. Tačiau tuo pačiu metu jų (swap) galiojimo laikas yra 2-10 metų pagrindinėms pasaulio valiutoms. Taigi palūkanų normos apsikeitimasbus lygiavertis kelioms būsimoms palūkanų normų sutartims vienu metu.
Apkeitimas yra dviejų šalių susitarimas atlikti tam tikrus mokėjimus viena kitai tam tikrais laikotarpiais iki jų sutarties galiojimo pabaigos. Šių procentinių mokėjimų suma kiekvienai iš šalių gali būti apskaičiuojama pagal įvairias formules (remiantis pagrindine sąlygine tokio susitarimo suma).
Kaip jau matėte, šiandien pinigų rinkos reguliavimo priemonės yra gana įvairios. Juos jungia įvairios klasifikacijos pagal tipus, kategorijas, grupes. Tuo pačiu metu kiekvienas instrumentas gali turėti savo skiriamuosius bruožus ir kai kuriuos momentus, dėl kurių jis atrodo kaip kitas.
