Rizikos investicijų rinka. Rizikos verslas. Finansinės investicijos

2024 Autorius: Henry Conors | [email protected]. Paskutinį kartą keistas: 2024-02-12 10:27

Dažnai atsitinka taip, kad žmogus ar žmonių grupė ilgą laiką dirba prie produkto ar paslaugos, nuostabiai apgalvojo verslo modelį, sudarė verslo planą ir yra pasirengę stačia galva pasinerti į darbą. Bet kur gauti pakankamai pradinio kapitalo? Pradedantiesiems gali padėti rizikos kapitalo rinka. Kas tai?

Kas yra privataus kapitalo fondas?

Privataus kapitalo fondas yra tarpininkas, investuojantis įvairių investuotojų lėšas į savo privačių įmonių kapitalą (ty įmonių, kurios nėra įtrauktos į biržos sąrašus – neviešos). Rizikos kapitalo fondai taip pat yra privatus kapitalas, investuojamas į įmones ankstyvosiose plėtros stadijose. Tačiau praktikoje labai sunku nubrėžti ribą tarp tokių sąvokų kaip finansinės investicijos į privatų kapitalą ir rizikos investicijos, todėl šios sąvokos dažnai yra lygiavertės. Tačiau yra nedidelis skirtumas – jis slypi tame, kad lėšosRizikos kapitalo investicijos yra išskirtinai investicijos į pradedančias verslą.

Reglamentas teisės aktų leidybos lygmeniu

Rizikos investicijas Rusijoje reglamentuoja Bendrų investicijų, įmonių ir investicinių fondų įstatymas. Įstatymas taip pat įtraukė tokį apibrėžimą kaip „rizikos investicinis fondas“. Šio projekto autoriai yra sukūrę teisinę bazę, kuriant rizikos investicinių fondų infrastruktūrą, kuri palengvintų įvairių įmonių investicijų projektų kūrimą.

Rizikos investicijos kitose šalyse

Tiesą sakant, yra nemažai pavyzdžių, kai tokia sąvoka kaip rizikos investiciniai fondai apibrėžiama įstatymų leidybos lygmeniu. Tačiau tokių organizacijų veikla daugelyje išsivysčiusių šalių yra labai pastebima ir vystosi dešimtmečius. 2000-ųjų pradžioje Jungtinėse Amerikos Valstijose rizikos investuotojai į įvairius projektus investavo beveik šimtą milijardų dolerių. Finansuojamos įmonės sudaro beveik dvidešimt procentų visų valstybinių Amerikos firmų, daugiau nei trisdešimt procentų rinkos vertės, vienuolika procentų visų pardavimų, trylika procentų viešųjų korporacijų pelno Jungtinėse Amerikos Valstijose. Kaip matote, rizikos kapitalo fondai atlieka svarbų vaidmenį JAV ekonomikoje.

Europos rinka pagal išsivystymą yra antra po valstybių. Rizikos verslumas ES taip pat gana paplitęs. Visų pirma, dešimt procentų visų investicijų sudaro investicijos į pradedantį versląverslas.

Kas yra rizikos fondas?

Rizikos fondas – tai finansinė investicija (investicija) į uždaro tipo organizaciją (įmonę ar pajinę), kurios turto struktūrinei sudedamajai daliai nebuvo nustatyta jokių reikšmingų apribojimų. Tokio fondo investuotojais gali būti tik juridiniai asmenys. Turto valdymo įmonė (AMC) tiesiogiai tvarko šio fondo turtą, depozitoriumas užtikrina saugų jo saugojimą. Visų pirma, rizikos investicijos skirtos ne tik augančiam verslui finansuoti, bet ir nekilnojamojo turto valdymo schemoms įgyvendinti.

Rizikos kapitalo koncepcija

Rizikos kapitalas, priešingai populiariai klaidingai nuomonei, atlieka nedidelį vaidmenį sprendžiant pirminio finansavimo klausimą. Didelė dalis visų rizikos investicijų yra nukreipiama į projektų, iš pradžių finansuojamų viešosiomis lėšomis, plėtrai. Kapitalas vaidina svarbesnį vaidmenį jau tolimesniuose etapuose, tai yra laikotarpiu, kai inovacijos tampa komercinėmis. Investicijos į startuolių projektus nėra „ilgi“pinigai – ta prasme, kad tokie fondai finansuoja įmones tik tol, kol jos įgyja pakankamą kreditingumą, kad būtų iškeltos į akcijų rinką ar parduodamos didelėms korporacijoms (strateginiams investuotojams). Įprastas rizikos investicijų terminas yra nuo trejų iki penkerių metų, o retais atvejais jis gali siekti aštuonerius metus.

Būtinės sąlygospradinis investavimas

Rizikos investicijų niša egzistuoja, nes kapitalo rinka turi gana sudėtingą struktūrą. Komerciniai bankai yra riboti startuolių finansavimo atžvilgiu, jie negalės padidinti palūkanų iki tokio lygio, kuris kompensuotų jaunų įmonių riziką. Negana to, skolintas kapitalas yra labai prastas būdas finansuoti augančias jaunas įmones, nes kyla nemokumo rizika, atitinkamai bankai gali suteikti paskolą, kurios suma yra užtikrinta užstatu. Tačiau naujai kuriamai įmonei turto dažniausiai neužtenka. Finansavimas iš stambių portfelio investuotojų (investicinių ir pensijų fondų), taip pat iš akcijų rinkos yra prieinamas tik brandžioms ir didelėms įmonėms. Rizikos investiciniai fondai kaip tik užpildo šią spragą tarp įvairių inovacijų finansavimo š altinių ir bankinio sektoriaus.

Rizikos kapitalo pajamos – iš kur jos?

Investiciniai fondai, pensijų ir universitetų fondai, draudimo bendrovės yra pagrindiniai lėšų, sudarančių rizikos investicijas, š altiniai. Nedidelė dalis finansų būtinai investuojama į rizikingas investicijas. Išsivysčiusių šalių ekonomika ir jos plėtra tiesiogiai priklauso nuo investavimo proceso, kuris yra susijęs su tam tikra rizika. Numatomos pajamos iš tokių investicijų yra nuo trisdešimt iki keturiasdešimt procentų per metus.

Rinkdamiesi rizikos investicinį fondą, jie vadovaujasi kai kuriais rodikliais, kurie apima projektus, kuriefinansuojama iš šio fondo, praeities sėkmė ir vadovų bei administracijos reputacija. Tačiau dėl pinigų antplūdžio atsiranda nepakankamai profesionalių ir patyrusių dalyvių, taip pat didėja spaudimas verslininkams per trumpą laiką pateikti aukštus rezultatus. Būtent dėl šių veiksnių rizikos kapitalo fondų susidomėjimas vėlesniuose etapuose krypsta į stambaus ir vidutinio verslo finansavimą, nes tai suteikia mažesnę riziką ir greitesnį pasitraukimą. Tačiau rizikos kapitalo fondai, finansuojantys startuolius, didžiausią investicijų grąžą pasiekia daugiausia dėl gerai apgalvotos investavimo strategijos, skirtingų sandorių struktūrizavimo būdų ir, žinoma, rizikos diversifikavimo.

Kokią strategiją naudoja VC?

Strateginiai sprendimai dėl projektų atrankos vėlesnėms investicijoms yra itin svarbūs. Tik mažiau nei vienas procentas pradinėse stadijose svarstomų projektų pasiekia tiesiogines lėšų investicijas. Devyniasdešimt procentų visų pasiūlymų atmetami beveik iš karto, o likusieji dešimt analizuojami giliausiai. Iš jų jie pasirenka laiminguosius, kurie gauna ilgai lauktas investicijas. Perspektyvūs ir perspektyvūs projektai nėra vieninteliai rizikos kapitalistų taikiniai. Tiesą sakant, lėšos dažnai investuojamos į augančias ir besivystančias sritis, kuriose dar nėra pakankamai konkurencijos. Remiantis statistika, devintojo dešimtmečio pradžioje didžioji dalis investicijų buvo nukreipta į energetikąpramonės šakose, 9-ojo dešimtmečio viduryje – įrangos gamyboje, o 2000-aisiais pagrindiniai pinigų srautai atitenka interneto verslui. Pagrindinis modelis yra toks, kad rizikos kapitalas nukreipiamas į sparčiai augančias sritis.

Rizikos kapitalo mitas

Paprasta klaidinga nuomonė, kad rizikos kapitalas yra perspektyvių įmonių, galinčių tapti rinkos lyderėmis, atranka. Dažnai taip nėra. Pagreitėjusio ūkio sektoriaus augimo stadijoje taip pat intensyviai vystosi daugelis startuolių. Tik formavimosi stadijoje, kai konkurencija tampa aršesnė, paaiškėja nugalėtojai ir pralaimėtojai. Tačiau kompetentingas rizikos kapitalistas iki to laiko jau bus ištraukęs investicinę įstaigą iš projekto. Todėl visiškai nebūtina rinktis įmonių, kurios taps nugalėtojomis ilgalaikiame konkurse. Užtenka susirasti kylančią paklausą tenkinančią ir kartu su rinka augančią įmonę ir tinkamu laiku atsiimti pradines investicijas. VC fondai dažnai vengia sustingusių rinkos segmentų, taip pat tų pramonės šakų, kurios nerodo augimo potencialo.

Kas yra rizikos kapitalistas?

Klasikine prasme rizikos kapitalistas – tai žmogus, kuris ne tik finansuoja besivystančias įmones, bet ir savo tiesioginiu bei aktyviu dalyvavimu prisideda prie jų vertės kūrimo. Dalyvauja stebėjimo procese, naudojasi kitų projektų patirtimi irbendros žinios apie ūkio sektorių, pritraukia konsultantus, auditorius, bankininkus, tai yra prisideda prie energingos įmonės veiklos.

Teisinga sandorio struktūra

Gali būti daug operacijų apdorojimo parinkčių. Tačiau yra tam tikras modelis: sandoriai turi būti struktūrizuoti taip, kad suteiktų rizikos investiciniam fondui galimybę gauti kuo didesnes pajamas, jei įmonė būtų sėkminga, ir kiek įmanoma apdrausti nuo nuostolių dėl griūtis. Sandorių sąlygose visada yra nuostatos, reglamentuojančios fondo apsaugą. Jei projektas bus sėkmingas, gali prireikti papildomo finansavimo, o fondas pirks naujas akcijas pradinio finansavimo kaina. Be to, sandoris apima ir atstovavimo išlaidas, kurios apima ir interesų konfliktų įveikimo išlaidas, ir tiesioginius nuostolius. Veiksmingi sandorių struktūrizavimo būdai sumažina šias išlaidas. Paprastai tai daroma vadovybei dalyvaujant įmonės kapitale, rizikos kapitalistams dalyvaujant valdant ir kontroliuojant, finansuojant laipsniškai.

Geriausios investicijos

Tipinė priemonė tokiam reiškiniui kaip finansinės investicijos yra konvertuojamos privilegijuotosios akcijos. Šios akcijos pasitraukimo iš investicinio projekto metu konvertuojamos į paprastąsias akcijas ir parduodamos tarp strateginių investuotojų (stambių korporacijų) arba akcijų rinkose. Ši priemonė suteikia investuotojams gerą draudimą, jei įmonė pasirodytų nesėkminga, nes šiuo atvejuTokiu atveju pastarasis privalo privilegijuotųjų akcijų savininkams grąžinti visą visų investuotų lėšų sumą.

Įvairinimo svarba

Bet kuris rizikos kapitalo fondas nori sumažinti riziką diversifikuodamas. Tai reiškia, kad finansavimo procesui vienu metu pritraukiamos kelios lėšos, iš kurių viena yra lyderė, o likusios veikia kaip bendrainvestuotojai. Retai nutinka, kai vienas fondas finansuoja visą įmonę. Trečiųjų šalių partnerių pritraukimas leidžia diversifikuoti investicijas, o tai sumažina riziką.