Rublio nuvertėjimas (2014 m.). Rublio kritimo priežastis

2024 Autorius: Henry Conors | [email protected]. Paskutinį kartą keistas: 2024-02-12 10:30

Rusijos ekonomika įveikia dar vieną sunkumų ratą, vienas iš kurių – nacionalinės valiutos nuvertėjimas dolerio atžvilgiu. Kokia yra rublio nuvertėjimo priežastis? Kas tai – sisteminis reiškinys ar spekuliacinis efektas? Kokios bus pasekmės paprastiems piliečiams ir įmonėms?

Pessimistinis požiūris

Kai kurių analitikų nuomone, JAV dolerio vertė 2014 m. pabaigoje gali pakilti iki 37-40 rublių (arba tai bus vidutinis metinis Amerikos valiutos kursas). Pagrindinė Rusijos banknoto susilpnėjimo priežastis – šalies ekonomikos pablogėjimas. Tokiai pesimistinei prognozei pritariantys ekspertai taip pat mano, kad ir taip žema BVP dinamika toliau mažės, o kapitalas iš šalies ištekės.

Rulio pozicijos, anot pesimistiškų analitikų, susilpnės ne tik dolerio, bet ir kitų pagrindinių pasaulio valiutų atžvilgiu. Taip pat yra požiūris, kad dėl mokėjimų balanso pablogėjimo Rusijos ekonomika dabar išgyvena nuolatinio rublio devalvavimo laikotarpį. Rusijos valiutos pozicijų pablogėjimą, anot analitikų, gali paskatinti politikaJAV Federalinių rezervų sistema, kuri per 2014 m. gali toliau mažinti pinigų poveikio ekonomikai priemones, o 2015 m. pradėti didinti refinansavimo normą.

Prekybininkų nuomonė

Užsienio valiutos operacijų srities specialistai mano, kad rublio padėtis dolerio atžvilgiu nėra prastesnė nei kitų valiutų. Rinkos spaudimą, prekybininkų teigimu, patyrė ir Australijos doleris, Argentinos pesas, taip pat nacionalinė Turkijos valiuta – lira. Visi jie, kaip ir rublis, yra vadinamieji „žaliaviniai“pinigai. 2014 metų pabaigoje doleris, prekybos ekspertų teigimu, gali kainuoti 34-35 rublius, euras – apie 45-46 Rusijos valiutos vienetus. Tačiau per metus valiutų kursai gali svyruoti.

Pagrindinė rublio kritimo priežastis, prekybininkai mano, kad pasaulinė investicijų srautų perorientacija – kapitalas atitraukiamas iš besivystančių rinkų, kurioms priklauso Rusija, ir investuojamas į išsivysčiusių šalių ekonomiką. Ši tendencija gali išlikti ir ateinančiais metais. Tuo pačiu metu, kaip mano finansų ekspertai, Rusijos Federacijos nacionalinės valiutos susilpnėjimą gali stipriai pajusti piliečiai: didelė vartotojų kainų augimo tikimybė.

Mokslo bendruomenės nuomonė

Kai kurie ekonomistų ekspertai mano, kad rublio kritimas 2014 m. užsitęs. Dėl to Centrinio banko sprendimas sumažinti valiutų rinkos reguliavimą gali būti peržiūrėtas. Tačiau, kai tik rublis stabilizuosis, Centrinis bankas gali vėl atleisti kontrolęsiūlymas. Daug kas nacionalinėje pinigų politikoje, anot ekspertų, priklauso nuo teisingo ekonomikos augimo interpretavimo ir supratimo. Pavyzdžiui, mokslininkų teigimu, nėra pagrindo kalbėti apie realios ekonomikos augimą išsivysčiusių šalių pavyzdžiu, nes darbo jėga ten per brangi.

Dirbtinis augimas kaupiant investicijas į akcijas, anot kai kurių ekspertų, yra „muilo burbulas“, kuris laikui bėgant sprogs. Tačiau Rusijai, anot mokslininkų, ekonomikos augimas gali būti gana apčiuopiamas, o būtent valiutos susilpnėjimas yra tikrasis ją skatinantis veiksnys. Krintant rubliui, didėja eksportas, o investuotojai didina pelną (nors gali sumažėti ir pasitikėjimas rinka).

Optimistinis scenarijus

Nepaisant neigiamų scenarijų dėl rublio kurso dolerio atžvilgiu ir jo įtakos Rusijos ekonomikai gausos, ekonomistai į situaciją žiūri gana optimistiškai. Yra versija, kad 2014 m. euro zona, kuri yra pagrindinė Rusijos Federacijos užsienio prekybos partnerė, atsikratys kai kurių praėjusiais metais būdingų krizės reiškinių. Šalių, kuriose oficiali valiuta yra euras, ekonomika 2014 m. gali išaugti daugiau nei 1 %.

Dėl to gali padidėti Rusijos žaliavų eksportas, taip pat padidėti jo kaina. Jei taip atsitiks, padidės ir Rusijos Federacijos prekybos balansas, o vėliau sulėtės užsienio kapitalo nutekėjimas. Dėl to palaikymo sulauks ir rublio kursas dolerio atžvilgiu. Pagal tokį optimistinį scenarijų Rusijos BVP augimas po rezultatus2014 m. gali viršyti 2,5 proc., o dolerio kursas neviršys 33 rublių. Taigi pateikiama prognozė, kada baigsis rublio kritimas: per 2014 m.

Retrospektyva

Ekonomistai laikosi požiūrio, kad rublio nuvertėjimas pirmaujančių pasaulio valiutų atžvilgiu nėra naujas reiškinys ir yra visiškai natūralus Rusijos ekonomikai. Net jei neatsižvelgsime į 1998 metų krizę, kai Rusijos Federacijos nacionalinis banknotas kelis kartus nukrito dolerio atžvilgiu, užtenka prisiminti ekonomikos nuosmukį 2008–2009 metais. Tada Rusijos valiuta patyrė ne mažiau stiprią devalvaciją nei 2014 m. Tačiau, kaip parodė tolesnė įvykių raida, per ateinančius kelerius metus rublis užtikrintai atkovojo pozicijas dolerio ir euro atžvilgiu.

Galite prisiminti ir 2012 metų rudenį vykusią prekybą valiutomis – tada kursas pasižymėjo labai dideliu nepastovumu, daugelis ekspertų prognozavo artėjantį rublio kritimą, tačiau tada to neįvyko. Šiandien Rusijos valiuta nuvertėjo, tačiau tai, remiantis praėjusių metų patirtimi, gali neleisti daryti toli siekiančių išvadų apie tolesnę šalies ekonomikos raidą. 2008–2009 metais rublio kursas ekonomikoje krito dėl specifinių priežasčių. 2014 m. gali atskleisti kitus veiksnius, turinčius įtakos Rusijos valiutos kursui.

Tendencijos besivystančiose šalyse

Ekonomistai laikosi nuomonės, kad rublis prekiaujant valiuta elgiasi taip pat, kaip ir kitų besivystančių šalių, pirmiausia BRICS valstybių (kurios apima Braziliją, Indiją, Rusijos Federaciją, Kiniją ir kartais) banknotai. PIETŲ AFRIKA). Faktas yra tas, kad dabar iš šių ekonomikų pasaulis nuteka užsienio investuotojų investicijos. Nacionalinės valiutos silpsta, nes yra rimta kritimo priežastis – rublis, realas, juanis ar randas nesvarbu – tai bendras visos grupės šalims veiksnys. Taigi Rusija taip pat praranda patrauklumą užsienio kapitalui.

Investicijų nutekėjimą lemia ir tai, kad JAV Federalinis rezervų bankas pamažu griežtina pinigų politiką, mažina neužtikrintų dolerių emisiją ir didina vidaus paskolų palūkanas. Sekdamos pirmaujančios pasaulio ekonomikos pavyzdžiu, diržus veržiasi ir kitos išsivysčiusios šalys. Investuotojai, matydami šią tendenciją, labiau pasitiki šiomis rinkomis ir mieliau kapitalą nukreipia ten, o ne į besivystančias šalis. Ekonomistai taip pat pastebi, kad dėl pagerėjusios JAV rinkos BRICS šalių valiutos ne tiek silpsta, kiek stiprėja doleris.

Vidinės rublio silpnėjimo priežastys

Rublio nuvertėjimą, kaip mano kai kurie ekspertai, lemia ne išorinės, o vidinės priežastys. Pirma, dėl Rusijos centrinio banko aktyvaus privačių bankų licencijų atšaukimo – 2013 m. ši procedūra buvo atlikta 20 finansinių institucijų. Labiausiai atgarsio sulaukęs precedentas – vieno didžiausių šalyje banko „Master Bank“uždarymas. Antra, Rusijos bankas nusprendė palaipsniui leisti rubliui laisvai plaukti.

To priežastis – noras paskatinti šalies pramonės plėtrą, kurią išlaikyti nėra lengvaeksporto pelningumas. „Silpnas“rublis gali žymiai sumažinti rusiškų prekių savikainą ir padaryti vidaus gamybą konkurencingesnę. Kai kurie ekonomistai mano, kad Rusijos Federacijos nacionalinės valiutos nuvertėjimas yra naudingas valdžiai: vyriausybės obligacijos skolinamos rubliais, o pajamos iš naftos skaičiuojamos doleriais. Augant dolerio kursui, valstybė gaus daugiau nacionalinės valiutos mokėti palūkanas už obligacijas.

Rublio susilpnėjimo pasekmės

Kas gresia rublio kritimui? Nepaisant to, kad valiutos susilpnėjimas pirmiausia yra makroekonominis rodiklis, šio reiškinio pasekmes gali pajusti ir eiliniai piliečiai. Kai kurių ekspertų nuomone, dėl nacionalinės Rusijos valiutos nuvertėjimo gali padidėti importuojamų prekių (ypač elektronikos, automobilių, vaistų, drabužių, taip pat pramonės prekių, kurių žaliavos perkamos užsienyje) kainos.

Kainų augimas šiuose segmentuose, analitikai paskaičiavo, gali siekti 15 proc. Be to, brangs atostogos rusams užsienyje (ypač išsivysčiusiose šalyse). Lėktuvų bilietų ir viešbučių kainos dažniausiai išreiškiamos doleriais, o jų nominali vertė, nepaisant valiutų kursų svyravimų, išlieka nepakitusi, o tai reiškia, kad faktinė turizmo išlaidų vertė konvertuojant į Rusijos valiutą išauga. Todėl piliečiai negali likti abejingi tokiam reiškiniui kaip rublio kritimas. Ką lems tolesnis Rusijos Federacijos nacionalinio banknoto silpnėjimas, aiškinasi ekonomistaigana suprantama.

Fed Factor

Kaip minėta aukščiau, egzistuoja teorija, pagal kurią rublio kursas dolerio atžvilgiu tiesiogiai priklauso nuo JAV Federalinių rezervų sistemos politikos. Finansų institucija dabar mažina tai, ką ji vadina „minkštinimo“programa, kai spaustuvė išleido neužtikrintus dolerius. Fed mažina obligacijų ir hipotekos sutarčių pirkimą. Naujosios Fed rekomendacijos žada lankstumą tvarkant programą. Ši finansinė organizacija turi tam tikrų pokyčių santykiuose su valdžios institucijomis. Jei anksčiau Fed turėjo įtikinti Kongresą, kad reikia kelti valstybės skolos lubas, tai dabar tai nėra prasminga – JAV parlamentas turi teisę bet kada pakeisti lubas. Ši aplinkybė, ekonomistų nuomone, padeda sumažinti JAV ekonomikos riziką dėl Federalinės rezervų sistemos veiksmų. Taigi JAV rinka turi gerą galimybę stabilizuotis ir dėl to sustiprėti dolerio kursas tarptautinėje valiutų prekyboje.

Rublio silpnėjimo privalumai ir trūkumai

Rublio nuvertėjimas yra reiškinys, kuris ne visada turi neigiamą poveikį ekonomikai. Šis reiškinys turi privalumų ir trūkumų. Tarp neginčijamų pranašumų galima paminėti ir eksportuojančių įmonių pajamų padidėjimą bei dėl to mokesčių įmokų į Rusijos biudžetą padidėjimą. Skatinamas importo pakeitimas – pabrangsta užsienietiškos prekės, apsimoka pirkti vietinę produkciją. Tai prisideda prie ekonomikos augimo. Savo ruožtu, siekiant suprasti, kas gresia valiutos kurso kritimuirublių, verta prisiminti, kas yra šalies išorės skola. Tai pinigai, kuriuos gyventojai skolinasi iš užsienio – dažniausiai doleriais. Todėl pagrindinis Rusijos valiutos silpnėjimo trūkumas yra padidėjusi našta tokiems skolininkams. Rusijos užsienio skola dabar siekia šimtus milijardų dolerių (kai kurių ekspertų teigimu, ji jau viršijo šalies tarptautines atsargas). Užsitęsęs ir reikšmingas rublio silpnėjimas tampa nuostolingas įmonėms (ypač komerciniams bankams), kurios yra skolingos užsienio kreditoriams.

Banko prognozės

Didžiausi Rusijos ir užsienio bankai taip pat bando įvertinti rublio kritimą ir prognozuoti tolesnę Rusijos Federacijos nacionalinės valiutos dinamiką. Pažymėtina, kad kredito įstaigos iš esmės nusiteikusios optimistiškai. Tokie bankai kaip „VTB Capital“, „Morgan Stanley“ir „Alfa Bank“tikisi, kad dolerio vertė iki 2014 m. pabaigos bus 35 rubliai. „Citi“, „Otkritie“, „Uralsib“rublį mato žymiai stipresnį: šių institucijų leidiniuose buvo pateikti skaičiai nuo 32,3 iki 34,5 vieneto Rusijos valiutos vienam JAV banknotui metų pabaigoje. HSBC (35,4 už dolerį), Renaissance (35,5) rublio kurso prognozė atrodo kiek pesimistiškesnė. UBS mato didžiausią Rusijos valiutos susilpnėjimą (36, 5). Verta pažymėti, kad taip pat yra didelis skirtumas tarp bankų prognozių dėl rublio kurso kitos pagrindinės pasaulio valiutos - euro atžvilgiu - nuo 43,4 (Morgan Stanley) iki 48,4 vieneto rusiško banknoto už eurą (Citi).