Šiuolaikinėje ekonomikos terminologijoje gana dažnai galima rasti tokį terminą kaip „grynoji dabartinė vertė“, reiškianti apskaičiuotą vertę, kuri naudojama lyginant įvairias investavimo galimybes.
Vienas svarbiausių ir dažniausiai verslo subjektų priimamų sprendimų yra investavimo į kitas įmones klausimas. Taigi kasmet milijonai rublių investuojami į gamyklas ar jų įrangą, kurios veiks ir atneš papildomo pelno ilgus dešimtmečius. Būsimas pinigų srautas, kurį gali atnešti investicija, dažnai yra neapibrėžtas. O jeigu gamyklos ar gamyklos jau pastatytos ir laukiamo pelno neatneš, tai investuotojas nebeturės galimybių jų išmontuoti ir perparduoti, kad kompensuotų investicijas. Tokiu atveju verslo subjektas (indėlininkas) patiria nepataisomų nuostolių.
Terminologija
Grynoji dabartinė vertė apibūdina dabartinę grynųjų pinigų sumą, reikalingą būsimoms pajamoms gauti, lygiavertėms gautoms analogiškoms pajamomsnuo konkretaus investicinio projekto įgyvendinimo. Pavyzdžiui, yra 10% indėlio norma, tada 100 rublių metų pabaigoje atneš 110 rublių. Analizuojant 100 rublių indėlio indėlio ar investicinio projekto, kuris gali atnešti tuos pačius 110 rublių, ekonominį efektyvumą, dabartinė vertė bus tokia pati.
Taip pat yra investicinio projekto pelningumo indeksas – tai grynosios dabartinės vertės padalijimo iš bendros diskontuotų investicijų (investicinių išlaidų) vertės rezultatas.
Investicijų tikslingumo nustatymas
Priimant investicinį projektą ilgesniam nei vienerių metų laikotarpiui, naudą iš tokių investicijų galima nustatyti metų pabaigoje gautas būsimas lėšas atvedus į projekto pradžios datą. Tai nustato grynąją dabartinę vertę, kuri turėtų „sugrįžti“investuotojui. Ši suma lyginama su numatomomis išlaidomis, tačiau atliekant tokį vertinimą būtina atsižvelgti į „spąstą“palūkanų kapitalizavimo forma. Tai reiškia, kad dividendai investuotojui išmokami vieną kartą metų pabaigoje, tačiau bankas gali mokėti palūkanas kas mėnesį. Štai kodėl grynoji dabartinė vertė, atliekant lyginamąją analizę, nustatoma pagal skirtingas formules, o finansų įstaigos atveju būtina atsižvelgti į mėnesinę indėlio palūkanų kapitalizaciją.
Ekonominėje literatūroje galima rasti ir tokią „akademinę“formuluotę: investicinio projekto grynoji dabartinė vertė yra teigiamas gautų finansinių išteklių likutis.visi kasos įplaukos ir išlaidos. Jo suma sumažinama iki pradinio laiko momento (investicinio projekto pradžios datos).
Rezultatas parodo pinigų sumą, kurią investuotojas gali gauti įgyvendinęs projektą. Dažnai dabartinė vertė atspindi visą investuotojo pelną, tačiau šiuo atveju į paties projekto likutinę vertę nevertėtų atsižvelgti.
Grynoji dabartinė projekto vertė: skaičiavimo formulė
Taigi, apskaičiuojant šį rodiklį, naudojamos šios formulės:
- NPV=SUMMA (CFt / (1 + i)t);
- NPV=-IC + SUM (CFt / (1 + i)t),
kur:
t - metų skaičius;
CF - mokėjimas t metais;
IC - investuotas kapitalas;i - diskonto norma.
Nuolaidos veiksniai
Grynoji dabartinė vertė gali būti patikimai nustatyta tik teisingai pasirinkus diskonto normą. Pagal šio rodiklio reikšmę galite rasti atitinkamus koeficientus laikotarpiui, kuriam atliekama analizė.
Tik nustačius pinigų srautų pajamų ir sąnaudų vertę, grynoji dabartinė vertė gali būti nustatyta kaip šių dviejų verčių skirtumas. Dėl to šis rodiklis gali būti ir teigiamas, ir neigiamas.
Pažvelkime atidžiau į jo reikšmes:
- teigiama vertėparodys, kad atsiskaitymo laikotarpiu grynųjų pinigų įplaukos diskonto sąlygomis viršys tą pačią investicijų sumą, o tai prisideda prie verslo subjekto vertės padidėjimo;
- neigiama reikšmė rodo, kad nėra norimos grąžos normos, o tai sukelia tam tikrų nuostolių.
Alternatyvių investavimo galimybių svarstymas
Dažnai, prieš investuodami nuosavas lėšas į konkretų projektą, investuotojai užduoda sau klausimą: kokią diskonto normą įmonė turėtų naudoti apskaičiuodama grynąją dabartinę vertę? Atsakymas priklauso nuo alternatyvių investavimo galimybių. Pavyzdžiui, kartais vietoj tam tikros rūšies investicinių investicijų įmonė naudoja savo finansinius išteklius kitokios rūšies kapitalui, galinčiam atnešti daugiau pelno, įsigyti. Arba verslo subjektas perka obligacijas, kurioms būdingas garantuotas jų pačių pelningumas.
Investicijos su vienodu rizikos lygiu
Yra toks dalykas kaip „patinka“investicijos. Tai tokios pat rizikos investicijos. Iš teorijos žinoma, kad kuo didesnė investicijos rizika, tuo didesnis pajamų lygis ir atitinkamai grynoji dabartinė vertė. Todėl alternatyvi investicija į šį projektą yra pajamos, už kurias yra galimybė jas gauti tokia pačia suma investuojant į kitą projektą ar turtą su tokio pat rizikos lygiu.
Norint įvertinti investavimo rizikos laipsnį, būtina daryti prielaidą, kad egzistuoja projektas, nesusijęs sube jokios rizikos. Tada nerizikingos pajamos laikomos alternatyviomis investicijų sąnaudomis. Tokių pajamų pavyzdys yra vyriausybės obligacijų pirkimas. Skaičiuodamas projektą dešimčiai metų, verslo subjektas galės naudoti atitinkamų vyriausybės obligacijų metinę palūkanų normą.
Apibendrinant aukščiau pateiktą medžiagą, pažymėtina, kad šis ekonominis rodiklis gana sėkmingai padeda investuotojui nustatyti laisvų lėšų investavimo į konkrečią produkciją tikslingumą.
