Grynoji dabartinė vertė yra visų būsimų pinigų srautų (teigiamų ir neigiamų) per investicijos laikotarpį, diskontuota iki šiol, suma. NPV skaičiavimo pavyzdys yra vidinio vertinimo forma ir plačiai naudojamas finansų ir apskaitos srityse, siekiant nustatyti verslo vertę. Taip pat investicijų saugumui, kapitalo investicijų projektui, naujai įmonei, išlaidų mažinimo programai ir viskam, kas susiję su pinigų srautais.
Grynoji dabartinė vertė
Formulė atrodo taip.
Prieš svarstant NPV apskaičiavimo pavyzdį, verta apsispręsti dėl kai kurių kintamųjų.
Z1=pirmasis pinigų srautas laiku.
r=visų nuolaidų diapazonas.
Z2=antras pinigų srautas laike.
X0=nulinio laikotarpio lėšų nutekėjimas (tadayra pirkimo kaina, padalyta iš pradinės investicijos).
Grynosios dabartinės vertės nustatymas
GDV skaičiavimo pavyzdys naudojamas norint nustatyti, kiek verta investicija, projektas ar bet kuri pinigų srautų serija. Tai išsami priemonė, nes joje atsižvelgiama į visas pajamas, išlaidas ir kapitalo sąnaudas, susijusias su investavimu į laisvą finansinį kapitalą.
GDV skaičiavimo pavyzdyje atsižvelgiama ne tik į visas pajamas ir išlaidas, bet ir į kiekvieno pinigų srauto laiką, o tai gali turėti didelės įtakos dabartinei investicijos vertei. Pavyzdžiui, geriau turėti pinigų įplaukas anksčiau, o išleisti vėliau, o ne atvirkščiai.
Kodėl pinigų srautai nuvertėja?
Jei pažvelgsime į NPV projekto pavyzdį, pamatysime, kad grynosios dabartinės vertės analizė diskontuota dėl dviejų pagrindinių priežasčių:
- Pirma: pakoreguokite investavimo galimybės riziką.
- Antra: atsiskaityti grynųjų pinigų laiko vertei.
Pirmasis punktas (siekiant atsižvelgti į riziką) yra būtinas, nes ne visos įmonės, projektai ar investavimo galimybės turi tokį patį galimų nuostolių lygį. Kitaip tariant, galimybė gauti pinigų srautą iš iždo čekio yra daug didesnė nei tikimybė gauti lygiai tokią pat finansinę naudą iš jauno technologijų startuolio.
Kad būtų atsižvelgta į riziką, diskonto norma turėtų būti didesnė drąsesnėms investicijoms ir mažesnė saugioms investicijoms. Skaičiavimo pavyzdysprojekto NPV per nuostolių prizmę galima paminėti taip. Bet kurios šalies iždo fondai laikomi nerizikingais dalyviais, o visos kitos investicijos vertinamos pagal tai, kiek jos kelia didesnę riziką, palyginti su pirmuoju variantu.
Antras punktas (atsižvelgiant į pinigų laiko vertę) yra būtinas, nes dėl infliacijos, palūkanų normų ir alternatyvių kaštų finansai yra vertingesni, kuo greičiau jie gaunami. Pavyzdžiui, šiandien uždirbti 1 milijoną dolerių yra daug geriau nei tą pačią sumą, uždirbtą po penkerių metų. Jei pinigai gaunami šiandien, juos galima investuoti ir užsidirbti palūkanų, taigi po penkerių metų jie bus verti daug daugiau nei pradinė investicija.
NPV skaičiavimo pavyzdys irr
Dabar verta pažvelgti, kaip galite apskaičiuoti pinigų srautų serijos NPV. Kaip matote toliau pateiktoje ekrano kopijoje, tikimasi, kad investicija 10 metų uždirbs 10 000 USD per metus, o reikalinga diskonto norma yra net 10%.
Galutinis NPV investicinio projekto skaičiavimo pavyzdžio rezultatas yra toks, kad šių investicijų vertė šiandien yra, tarkime, 61 446 USD. Tai reiškia, kad racionaliai taupantis žmogus būtų pasirengęs kuo anksčiau sumokėti iki 61 466 eurų, kad dešimtmetį kasmet gautų 10 000. Sumokėdamas šią kainą investuotojas gaus 10% vidinę grąžos normą (IRR). O investuodamas mažiau nei 61 000 USD, investuotojas uždirbs NPV, viršijančią minimalų procentą.
GDV skaičiavimo formulė,Excel pavyzdys
Ši programa siūlo dvi funkcijas grynajai dabartinei vertei nustatyti. Šiuose dviejuose modeliuose naudojama ta pati matematinė formulė, parodyta aukščiau, tačiau sutaupykite analitiko laiko, kad galėtų viską apskaičiuoti.
Įprasta funkcija NPV=NPV daro prielaidą, kad visi pinigų srautai serijoje vyksta reguliariais intervalais (ty metais, ketvirčiais, mėnesiais, savaitėmis ir t. t.), ir neleidžia keisti per šį laikotarpį.
Ir investicinio projekto NPV apskaičiavimo Excel programoje pavyzdys, naudojant funkciją XNPV=XNPV, leidžia kiekvienam pinigų srautui taikyti konkrečias datas, kad jų intervalai būtų nereguliarūs. Šis modelis gali būti labai naudingas, nes finansinė nauda dažnai paskirstoma netolygiai ir norint sėkmingai įgyvendinti reikia didesnio tikslumo.
Vidinė grąžos norma
IRR yra diskonto norma, kuriai esant grynoji dabartinė investicijos vertė yra lygi nuliui. Kitaip tariant, tai yra sudėtinė metinė grąža, kurią įmokų mokėtojas tikisi gauti (arba faktiškai uždirbs) per investuoto finansavimo laikotarpį.
Taip pat galite apsvarstyti šio formato NPV skaičiavimo formulės pavyzdį. Jei vertybinis popierius siūlo grynųjų pinigų srautų, kurių vidurkis yra 50 000 USD, seriją ir investuotojas sumoka būtent tokią sumą, tada investuotojo grynoji dabartinė vertė yra 0 USD. Tai reiškia, kad jie uždirbs nepaisydami užstato diskonto normos. Idealiu atveju investuotojas turėtų sumokėti mažiau nei 50 000 USDir todėl gauti IRR, kuri yra didesnė už diskonto normą.
Priimdami sprendimą, investuotojai ir verslo vadovai, priimdami sprendimą, atsižvelgia ir į NPV, ir su IRR kartu su kitais skaičiais.
Neigiama ir teigiama grynoji dabartinė vertė
Jei pavyzdyje NPV irr pi projekto arba investicijos apskaičiavimas yra neigiamas, tai reiškia, kad numatoma uždirbti grąžos norma yra mažesnė už diskonto normą (reikalingą barjerinį vienetą). Tai nebūtinai reiškia, kad projektas „praras pinigų“. Jis gali labai gerai generuoti apskaitinį pelną (grynąjį), bet kadangi grąžos norma yra mažesnė už diskonto normą, laikoma, kad ji naikina vertę. Jei NPV teigiamas, tai sukuria vertę.
Finansinio modeliavimo programos
Norėdamas įvertinti pavyzdinio skaičiavimo NPV, analitikas sukuria išsamų DCF modelį ir sužino pinigų srautų vertę programoje „Excel“. Ši finansinė plėtra apims visas pajamas, išlaidas, kapitalo išlaidas ir verslo detales. Kai tenkinamos pagrindinės prielaidos, analitikas gali sudaryti trijų finansinių ataskaitų (pelno ir nuostolių, balanso ir pinigų srautų) penkerių metų prognozę ir apskaičiuoti įmonės laisvą finansinį profilį (FCFF), dar vadinamą laisvu pinigų srautu.. Galiausiai galutinė vertė naudojama vertinant įmonę po prognozuojamo laikotarpio, o visi pinigų srautai diskontuojami atgal į dabartinį svertinį kapitalo kainos vidurkį.įmonės.
Projekto NPV
Apskaičiuoti užduotį paprastai yra lengviau nei visą verslą. Panašus metodas taikomas, kai visos projekto detalės modeliuojamos Excel programoje, tačiau prognozuojamas laikotarpis galios idėjos vykdymo metu ir nebus galutinės reikšmės. Kai apskaičiuojamas laisvas pinigų srautas, jis gali būti diskontuotas iki dabarties pagal įmonės WACC arba atitinkamą kliūčių normą.
Grynosios dabartinės vertės (GDV) diagrama laikui bėgant
Įplaukų pavyzdžiai skaičiuojant NPV yra dažniausiai naudojamas investavimo galimybių vertinimo metodas. Ir, žinoma, jis turi tam tikrų trūkumų, į kuriuos reikia atidžiai atsižvelgti.
Pagrindinės NPV analizės problemos:
- Ilgas sąrašas spėjimų, kuriuos reikia užrašyti ir padaryti privalomus (užtrunka per ilgai).
- Jautrus nedideliems prielaidų ir veiksnių pokyčiams.
- Lengva manipuliuoti norint gauti norimą rezultatą.
- Negalima padengti naudos ir antros bei trečios eilės poveikio (t. y. kitoms verslo dalims).
- Mano, kad laikui bėgant diskonto norma bus pastovi.
- Sunku tiksliai pakoreguoti riziką (sunku gauti duomenis apie koreliacijas, tikimybes).
Formulė
Kiekviena grynųjų pinigų įplauka arba išmokėjimas diskontuojamas iki dabartinės vertės. Todėl NPV yra visų terminų suma, T – judėjimo laikasgrynieji pinigai.
i – diskonto norma, tai yra grąža, kurią galima gauti per laiko vienetą už investicijas su ta pačia rizika.
RT – grynasis pinigų srautas, t.y. lėšų įplaukimas arba nutekėjimas momentu t. Švietimo tikslais R0 paprastai pateikiama sumos kairėje, siekiant pabrėžti jos vaidmenį investuojant.
Šios formulės rezultatas padauginamas iš metinių grynųjų finansavimo įplaukų ir atimamas iš pradinių grynųjų pinigų sąnaudų, atspindinčių dabartinę vertę. Tačiau tais atvejais, kai srautai yra nevienodo dydžio, tada jai nustatyti bus naudojama ankstesnė formulė. Tai yra, kiekvieną NPV reikia apskaičiuoti atskirai. Bet koks pinigų srautas per 12 mėnesių nebus diskontuojamas šiais tikslais, tačiau įprastos pradinės investicijos per pirmuosius metus R0 yra neigiamas pinigų srautas.
Duota pora (T, RT), kur N yra bendras laikotarpių skaičius, grynoji dabartinė vertė būtų.
Nuolaidos kursas
Suma, naudojama būsimiems pinigų srautams diskontuoti iki dabartinės vertės, yra pagrindinis šio proceso kintamasis.
Jis dažnai naudojamas įmonėse, kurių vidutinė kapitalo kaina atskaičius mokesčius yra svertinė, tačiau daugeliui žmonių naudinga taikyti didesnes diskonto normas, kad būtų galima koreguoti riziką, išlaidas ir kitus veiksnius. Kintamasis su brangesniais tarifais, taikomais pinigų srautams pasroviuilaikui bėgant gali būti naudojamas ilgalaikės skolos pajamingumo kreivės priedai atspindėti.
Kitas būdas pasirinkti diskonto koeficientą – nustatyti normą, kurią projektui reikalingas kapitalas gali grąžinti, jei jis bus investuotas į alternatyvią įmonę. Jei, pavyzdžiui, įmonė A tam tikra suma galėtų uždirbti 5 % kitur, ši diskonto norma turi būti naudojama skaičiuojant NPV, kad būtų galima tiesiogiai palyginti alternatyvas. Su šia sąvoka susijęs įmonės reinvesticijos sumos panaudojimas. Santykį galima apibrėžti kaip vidutinę įmonės investicijų grąžos normą. Analizuojant projektus su ribotu kapitalu, kaip diskonto veiksnį gali būti tikslinga naudoti reinvestavimo normą, o ne įmonės vidutinę svertinę kapitalo kainą. Tai atspindi alternatyvias investicijos išlaidas, o ne galimą mažesnę sumą.
GDV, apskaičiuota naudojant kintamas diskonto normas (jei žinomos per visą investicijos laikotarpį), gali geriau atspindėti situaciją nei naudojant pastovią diskonto normą per visą investicijos laikotarpį.
Kai kuriems profesionaliems taupantiems lėšos siekia tam tikros grąžos. Tokiais atvejais šis pajamingumas turi būti pasirinktas kaip diskonto norma skaičiuojant NPV. Tokiu būdu galima tiesiogiai palyginti projekto pelningumą ir pageidaujamą normą.
Šiokis pasirinkimasDiskonto norma priklauso nuo to, kaip ji bus naudojama. Jei tikslas yra paprasčiausiai nustatyti, ar projektas suteiks pridėtinės vertės įmonei, gali būti tikslinga naudoti įmonės svertinį kapitalo kainos vidurkį. Kai bandote pasirinkti vieną iš alternatyvių investicijų, kad padidintumėte įmonės vertę, įmonės reinvestavimo lygis greičiausiai bus geriausias pasirinkimas.
